腾讯“一天涨出一个美团”，股价涨破700港元，谁是背后推手？

记者｜陆柯言

1月25日，腾讯股价涨破700港元。截至当日港股收盘，腾讯报766.5港元/股，当日涨幅达10.93%，为2011年10月6日以来最大单日涨幅。

当天，腾讯市值猛增7200多亿港元，总市值达73537.34亿港元。市场给出了极为形象的参照：“北茅台、南腾讯”，“腾讯一天涨出了一个美团”、”腾讯市值超六大国有银行之和”。

彭博数据显示，今年以来，腾讯市值股价增长超过35%，市值增长了2320亿美元，为全球最高，超过位列第二的特斯拉，后者年内市值增长了1340亿美元。

各大券商也纷纷上调对腾讯的目标股价。花旗将腾讯目标价由734港元提升至876港元，重申“买入”评级；瑞银则预计，腾讯去年第四季收入达1326亿元人民币，将腾讯目标价由700港元上调18.6%至830港元，维持“买入”评级。

此次腾讯股价暴涨之前，消息面上没有太多动静。一位长期研究腾讯的券商分析师对笔者表示，此轮暴涨主要来自北水，尤其是公募基金的驱动。他认为，目前腾讯的估值与对应增速还是合理的，未来仍不乏增长空间，看好短期内股价超过800港元，年内不乏涨上1000港元的可能性。

上述分析师认为，推断腾讯股价变动的逻辑分为短期、中期与长期。短期内，在蚂蚁上市遇阻、反垄断条例出台之后，它的股价遭遇了不合理的下跌。“不过，这些对腾讯业绩影响有限，现在来看，股价到这个位置，估值已经修复完了。”

中期来看，视频号、还有附近的人和直播是腾讯股价最直接的驱动。此前，短视频和直播领域一直是腾讯的短板，现在直接在微信上面做裂变，活跃用户数增长非常快，且还有很大的商业化空间，市场对它的流量增量有很大信心。

花旗研报也认为，随着微信进入运营第11年，其超级应用生态系统日趋强大，并且从搜索、交易和视频社交等多维度获得利润，看好未来10年前景。花旗提到，微信小程序的日活和用户平均交易金额在稳步上升，用户正在逐步形成在小程序中的购物习惯，微信基础设施的实力正不断增强。

在上周举办的微信公开课Pro上，微信披露了最新用户数据。2020年，微信小程序日活超过4亿，人均小程序交易额同比增长67%，小程序GMV同比增长100%。多份券商研报认为，随着视频号、小程序的打通与功能完善，微信的商业化能力将得到持续提升。

有分析师表示，长期来看，腾讯联合美团、京东、拼多多，对阿里体系的电商、支付、生活服务形成了包围圈。阿里今年的业绩会有挑战，反观腾讯体系，在商业化、新场景，还有用户流量方面，看起来都比较乐观。

与此同时，腾讯游戏业务的基本盘仍然稳固。Sensor Tower数据显示，2020年全球收入最高的游戏冠、亚军分别是《和平精英》和《王者荣耀》，被腾讯一家独揽。仅在iOS上，《王者荣耀》的收入就达25亿美元，同比增长47%，显示出较强后劲。

中信证券预测，受益于强劲的游戏收入增长及各项业务稳步发展态势，腾讯2020年四季度营收可达1348.04亿元，同比增长27.5%，Non-GAAP 归母净利润可达 352.78 亿元，同比增长38.4%。