云从科技冲刺科创板：毛利率落后、近3年累计亏超20亿

在AI产业钱荒难题依旧未得到有效解决的背景下，12月3日CV（即计算机视觉）四小龙中唯一一家纯内资背景、也是最年轻的云从科技，向上交所科创板递交了自己的招股书。

2017年至2019年，云从科技年营业收入分别为0.64亿元、4.84亿元、8.07亿元；从盈利情况看，最近三年的累计亏损超过20亿元。今年上半年，云从科技实现收入2.2亿元。

2017年至2020年6月云从科技营收数据2017年至2020年6月云从科技营收数据
值得注意的是，云从科技在2019年亏损额达到17.63亿元，同比扩大超过15亿元。

对此，该公司解释称，主要原因为实施股权激励，确认股份支付费用13.02亿元。截至2020年6月末，云从科技合并口径累计未分配利润为亏损10.3亿元，并预计未来两三年将触及盈亏平衡点。

本次IPO，云从科技拟募资不超过37.5亿元，募集资金将全部围绕人工智能技术的研发展开，具体包括人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目以及补充流动资金。

云从科技募集资金用途云从科技募集资金用途
作为一家成立于2015年的AI企业，云从科技的核心创业团队均来自于中科大及中科院，主要布局智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业等业务线。

目前，云从科技其核心客户包含中国联通、联想等企业及数家通信运营商，同时还服务于国家海关总署等政府部门和工商银行、建设银行等银行机构。

由于来人工智能概念持续火热，云从科技自成立以来也一直受到各路资本热捧。

今年5月，云从科技完成新一轮18亿元人民币融资，投资方包括中国互联网投资基金、上海国企改革发展股权投资基金、广州南沙金控、长三角产业创新基金、工商银行、海尔金控等。

目前，云从科技融资总额已接近30亿元，其创始人周曦控股的常州云从在云从科技的股权占比为23.2%。本次IPO云从科技也将发行A、B两类股票份，周曦仍将拥有64.6%的表决权。

AI产业普遍钱荒

尽管已经进行了多轮融资，但云从科技也并未跳出AI行业变现难的困境。

安防与金融业务是人工智能公司最先瞄准的市场。然而，安防领域早已被传统巨头海康威视、大华股份等瓜分殆尽。

云从科技等AI企业在算法领域积累的优势难以抵消安防客户更换设备和迁移数据的成本，这导致纯AI企业在项目落地时面临着重重困难。

虽然先后拿下了公安部、四大银行等行业标杆性客户，并在最近成功中标“海关总署2020年动态人脸识别综合应用系统”项目，但云从科技目前的投入与产出仍难以达到平衡。

2020年上半年，云从科技营收仅为2.21亿元，归母净利润为亏损2.86亿元。2017年至2020年6月末，云从科技归母净利润亏损总计近23亿元。

值得庆幸的是，在烧钱的AI行业，云从科技与CV四小龙的其他三家友商相比，其亏损总额还不算突出。

从毛利率水平来看，云从科技2020上半年毛利率为53.45%，商汤科技2019年毛利率为43%，旷视科技2019年上半年为64.6%、依图科技2019年为63.9%。

其中，进军芯片领域的依图科技过去三年半共计亏损72.62亿元，谋求AI物联网操作系统布局的旷视科技在2016年至2019年上半年的共计亏损96.53亿元。商汤科技则并未公布自己的具体财务数据。

云从科技在招股书中也表示，目前公司尚未盈利且存在大额未弥补亏损。为保证持续具有核心竞争力，云从科技需要不断投入研发资金，公司存在上市后一定期间不能够进行现金分红的风险，将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

2017年至2020年6月，云从科技共投入研发费用9.08亿元2017年至2020年6月，云从科技共投入研发费用9.08亿元

目前，各AI公司的烧钱大战仍在继续。

除云从科技融资总额已接近30亿元外，依图科技融资总额也超过25亿元，而旷视科技与商汤科技的融资总额则分别超过了80亿元人民币、187亿元人民币。

企查查数据显示，2015年至2020年10月，我国人工智能领域累计发生4462件融资事件，融资金额累计6968.96亿元。

其中，在2015至2017年，该领域融资事件数和融资规模上呈现增长态势，但自2018年开始逐渐放缓。

另外，2015年至2020年10月，企业单笔融资金额从最初的0.36亿元增长到8.17亿元，资金逐渐流向头部企业的态势明显。

截至今年10月，我国人工智能领域共发生381起融资事件，融资额合计超过3000亿元。