汇顶科技股价跌破百元，市值距最高峰缩水四分之三

记者|戈振伟

2021年4月27日，汇顶科技（603160）股价大跌8.33%，截至收盘报99.29元，跌破百元，再创新低。

汇顶科技是A股市值首破千亿的芯片公司，但在最近一年却让投资者备受煎熬，其股价从2020年年初387.2元的高点一路“跌跌不休”，市值缩水四分之三。

一位曾在汇顶科技工作过的业内人士向笔者大湾区频道记者表示，汇顶科技的一路下跌并不意外，之前A股半导体上市公司普遍被高估，股价存在较大回调空间，而汇顶科技本身的业绩也在下滑，所以在资本市场遭遇“戴维斯双杀”。

汇顶科技成立于2002年，在过去的十几年中抓住智能手机快速迭代的机会，实现技术、业绩三级跳，公司股价自2016年上市后最高涨幅近20倍，成为深圳的明星芯片公司，手机指纹识别芯片的龙头企业。数据显示，2019年，深圳拥有集成电路设计销售额过亿的企业26家，其中汇顶科技以64.7亿元的销售额排名第三，仅次于海思半导体（834亿元）、中兴微电子（80亿元）。

汇顶科技目前主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供半导体软硬件解决方案。但由于业绩放缓、主营业务面临天花板、大股东减持等原因，曾经的龙头一哥已风光不再，黯然回落。

4月26日晚间，汇顶科技披露的2020年年报显示，公司报告期内实现营业收入66.87亿元，同比增长3.31%；对应实现归属净利润16.59亿元，同比下降28.4%。同时，汇顶科技2021年一季报显示，公司2021年一季度实现营业收入14.19亿元，同比增长5.07%；对应实现归属净利润1.57亿元，同比下降23.51%。

汇顶科技表示，受市场竞争加剧、疫情等综合影响，营收增长速度放缓，而研发投入力度持续增加，导致公司净利润同比下降28.4%。

但事实显然不仅于此。

汇顶科技2020年年报显示，公司报告期内指纹识别芯片收入占主营业务收入的 75.6%，销售毛利率为50.72%，同比减少 10.07%。公司实现综合毛利率 52.27%，同比减少 8.12%。

虽然汇顶科技整体出货有所增长，营收增加，但市场竞争加剧导致产品单价下降。比如在屏下光学指纹识别领域，思立微、神盾、红软科技等厂商不断抢占市场份额，竞争已经白热化，产品整体单价呈现快速下降的趋势。产品单价下降导致毛利率下滑，导致利润缩减。汇顶科技增收不增利。

随着业绩的下滑，大股东开始陆续减持。3月12日，汇顶科技发布公告称，第二大股东汇发国际拟减持股份不超过汇顶科技总股本的3%。事实上，汇发国际从2017年10月开始陆续减持汇顶科技至今，减持股份超过13%。

而除了汇发国际外，持仓汇顶科技的基金也陆续加入减持大军。位居第三大流通股东的国家集成电路产业基金（简称“大基金”）在2020年也减持了2%的股份。

汇顶科技急需寻找下一个增长点。在2020年业绩不如往年的情况下，公司依然加大研发投入。

年报显示，汇顶科技2020年研发支出为17.54亿元，较2019年10.79亿元增加62.55%，研发支出占营业收入比重为26.23%，相比2019年的占比16.67%，增长了9.56个百分点。截至2020年底，汇顶科技研发人员达2000+，较去年同期增长 500+。

汇顶科技CFO侯学理曾在业绩交流会上打了个比方：“对于研发投入，没有人能保证百发百中，尤其是开枪越多消耗子弹越多，但不能因为害怕浪费就不开枪，开枪越多才能提升射击水平。”

不难发现，汇顶科技尚未找到可以比拟指纹识别芯片的杀手级产品。

除了向新产品方向的急攻，汇顶科技在现有基础上，将指纹芯片应用场景横向拓展到智能门锁、汽车电子，智能卡等新领域，实现市场的多元化。公司目前拥有生物识别、人机交互、IoT、语音及音频四大产品线。

同时，为了扭转目前的颓势，汇顶科技上个月在人事方面也做了一次“非常规”调整。

3月15日晚，汇顶科技公告称，德州仪器前中国区总裁胡煜华出任汇顶科技总裁，全面负责公司的整体运营管理并直接向公司董事长兼首席执行官张帆汇报。

此前，汇顶科技总裁一职由董事长张帆兼任，此次总裁任命，张帆没有从诸多副总裁中提拔，而是选择外部空降。

不过，换帅之后的汇顶科技股价并没有转好的迹象。投资者还在煎熬中期待一个更大的“利好”。