腾讯股价突破500港元关口，游戏业务是头号功臣

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6月24日，腾讯控股股价首次突破500港元关口，最高达每股505港元，市值一度超过阿里。此后股价略有回落，截至笔者发稿前，腾讯每股497港元，市值为47519.84亿元。

6月22日，腾讯股价就已重回470港元关口，达到2018年3月19日以来最高。自今年3月以来，腾讯股价从不到330港元上涨到超过500港元，涨幅超过50%，市值净增1.6万亿港元。

伴随着股价的上涨，马化腾的身价也再度飞升。按目前持股8.42%计算，其身家已高达3965.8亿港元（约合512亿美元），超过马云，稳坐中国首富宝座。

至于腾讯此番股价飙升的原因，游戏业务仍是头号功臣。一季度财报中，受益于游戏收入大增64%，腾讯营收同比增长26%。在第二季度，其游戏收入仍然保持上涨趋势。

Sensor Tower商店情报数据显示，2020年5月，腾讯《PUBG MOBILE》及《和平精英》全球收入超过2.26亿美元，同比增长41%，位列全球手游畅销榜冠军。此外，受益于五一期间的大规模推广，《王者荣耀》仍是5月份中国内地营收最高的游戏。

新游戏成绩同样可观。Sensor Tower数据显示，在过去一周，由Supercell开发，腾讯参与发行的《荒野乱斗》在全球App Store和Google Play预估收入为2880万元（约人民币2亿），其中60.7%来自中国iOS。

腾讯还陆续推出多款知名端游的手游版本，这被视为是其未来游戏收入的主要增长动力。

除了已经发布的《使命召唤》外，还有两款重量级储备：一是将在今年三季度上市的《地下城与勇士》手游版，目前预约人数已经超过3700万人；另一款是《英雄联盟》手游版，尚不确定是否能够在今年上线，但鉴于其端游版本的影响力，其手游版收入也被普遍看好。

在游戏之外，金融科技与企业服务也正在成为腾讯的新收入引擎。

腾讯2019年财报显示，其金融科技与企业服务板块收入为1013.55亿元，占比27%，几乎逼近网络游戏的收入规模。但受疫情影响，一季度该板块收入增速略有下滑，今年是否再次实现高增长，仍值得观望。

近期，腾讯在资本市场的诸多动作也吸引了投资者。近一周内，腾讯不仅通过增持成为蔚来汽车第二大股东，还参与了易车的私有化收购。更早之前，外媒曝出腾讯有意收购爱奇艺的消息，一旦腾讯能够取代百度成为爱奇艺最大股东，长视频行业格局或许将得到改写。

机构方面，摩根大通认为，从腾讯游戏产品线及推出时间表来看，这家公司近期将将进入自2008年以来最强的游戏推出周期。其中，《地下城与勇士》及《英雄联盟》手游版预估将在2021年带来250亿元的收入，并带动腾讯整体游戏收入按年增长13%。基于此，摩根大通将腾讯的目标股价上调至600元。

广发证券研报认为，预计2020~2021年腾讯NonGAAP归母净利为1225 亿元、1521亿元，当前股价对应2020~2021年PE为31倍、25倍，基于SoTP，得到合理价值537港元/股，较当前股价还有16%空间。

东方证券预计，腾讯2020/2021/2022年净利润分别为1185/1474/1803亿元，对应EPS 12.40/15.43/18.87 元，PE为35/28/23倍。采用SOTP估值，给予目标价至545港币，给予“买入”评级。