广东：用利率市场化改革为企业融资减负

8月17日，中国人民银行发布公告〔2019〕第15号，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，以深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。记者从银行方面了解到，广东省已有民营企业与银行达成了参考新LPR定价贷款的协议，预计未来贷款利率波动将会更加市场化。
　　金融机构推出新贷款产品
近年来，我国利率市场化改革持续推进，目前贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍。为了解决贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题，央行将从8月20日起实行LPR机制改革。
LPR机制改革的具体变化包括：报价参考公开市场操作利率，增加5年期以上的期限品种，报价银行增加城商行、农商行、外资行和民营银行，报价频率从每日一次降低至每月一次。
消息公布后，银行类金融机构积极响应，推出基于新LPR定价的贷款产品。19日，恒生银行（中国）与多家企业客户达成首批参考新LPR定价贷款的协议。这批贷款总额近1.5亿元人民币，其中超过三成投向广东的民营企业，涵盖贸易融资、循环贷款等不同类型贷款。
“广东地区民营企业活力高，中小企业的融资需求也相对旺盛。得益于一直以来广东金融市场开放的先行先试，广东企业设计融资方案的灵活度更高，因此对于新LPR定价的贷款接纳程度也比较高。”恒生银行（中国）副行长兼商业银行业务主管区伟权说。
　　利率传导效率提高
今年以来，全球经济下行压力增加，避险情绪高涨，包括美联储在内的超过20家央行进行降息，以刺激经济发展。业内人士分析指出，央行此次完善LPR形成机制，吹响了“改革式降息”的号角，或将利好国内A股和债券市场。
恒大研究院首席经济学家任泽平表示，此次改革后，未来我国的降息从过去降低官定基准利率，到通过降低公开市场操作利率引导债券利率、贷款利率及实际利率下行，利率传导效率将会显着提高。投资者短期需关注最新LPR公布水平及加点幅度，长期来看，货币政策空间打开，央行降低MLF操作利率是大势所趋。
对于资本市场的影响，海通证券首席经济学家姜超表示，LPR改革长期利好的是股市中的非金融企业，而债市中的信用债和可转债也会从中受益。华泰证券首席宏观研究员李超则认为，LPR机制调整对股票市场和债券市场而言均是较大利好，预计短期有助于提升市场风险偏好。预计随着“降息”操作落地，10年期国债收益率有望下行至2.8%。
　　企业应避免短债长用
随着利率市场化改革的推进，业内人士建议，在利率市场波动化的环境下，企业更应做好财务规划。
“过去，LPR与基准利率相关程度很高，波动方向基本一致。LPR改革并不意味着只有‘降息’单边波动，它使政策利率的传导效率更高。在当前背景下，企业融资的利率水平短期内可能会有小幅下降，未来的LPR会更加贴近市场，波动趋势也会更加市场化。”区伟权说，随着“两轨合一轨”，对于银行类金融机构而言有利于降低利率风险；对于企业而言，则应该做好融资规划。
区伟权建议，企业应合理匹配融资需求与融资期限，若存在中长期资金需求，应降低短债长用的情况。“一方面，短债的利率虽然看上去比较低，但波动性较大，不排除未来3—5年内超出预期范围的可能；长债利率水平稳定，有助于控制融资成本。另一方面，短债到期时，企业会面临再融资的缺口，应该尽量避免这类风险。”